这可能是史上最贵的一堂课——分级B下折

今天竟然看到已经下折的分级B竟然还有45亿的成交额，让人有些震惊，因为就在近期的大跌中，如下表已有十多只基金触发下折，分级基金的下折是会导致分级B的持有人巨大亏损的（一般50%-90%）。
已经下折的分级B基金：

点开可看高清大图（数据来源：集思录）

即将下折的分级B（一定要远离）：

点开可看高清大图（数据来源：集思录）

为什么会触发下折？

下折是分级基金不定期折算的一种形式，为了保护A份额持有人的利益，约定当B份额的净值下跌到一定价格（一般是0.25元，转债基金是0.45元）时，基金公司按照合同对分级基金进行向下折算，使得A、B份额的净值都回归到初始净值1。

下折的影响

一旦触发下折，分级A将以母基金的形式获得一定的折价收益，以及当期利息。分级B将扣除溢价资金和支付给A的利息，这部分资金占比因溢价率不同而定，多数情况下为50%-90%左右。

下折的流程

若收盘当天触发下折（T-1日），即分级B净值跌至0.25元以下（转债分级基金阈值为0.45元），基金公司会在收盘后发出下折公告，确定该基金已经触发下折条件。

T日，9:30-10:30之间，母基金以及份额A、B均暂停交易。10:30之后，A、B份额重新恢复交易，母基金依然暂停申购、赎回、配对转换业务。

这时，A份额一般会出现涨停，因为若不考虑母基金净值的涨跌情况，A份额将会获得折价和利息收益，这部分确定收益使得A份额持有者不愿意卖出；而B份额一般会出现跌停，因为B份额持有者需要承受所有溢价和利息部分的损失。

可是今天，竟然有45亿的B份额在成交。这个数字真是个让人痛心，这说明有相当大的一部分人，正在替上一个交易者来承受这份溢价和支付给A份额的利息，白白亏掉这50%的血汗钱。小跑今天有个朋友，还就是不听劝，偏说要抄底，竟然重仓去买入想赚个涨停板。可是已经触发下折的B份额就算涨停也和当天买入的人没一点关系，因为马上就进入下折流程了，会产生重大亏损。

T+1日，全天母基金以及份额A、B均暂停交易，基金公司将进行下折清算过程。

T+2日，母基金恢复申赎、份额A、B在10：30后恢复交易，同时各份额及母基金净值变为1元。此外，A份额持有者以母基金的形式获得相应的折价收益及当期利息。母基金可以在场内赎回。当天赎回，两天后资金到账。B份额持有者份额会减少很多，造成重大亏损。

如何玩转分级基金下折

以上的过程看似简单，却有非常多坑。

对于分级B的持有者来说，若预估未来几天会发生下折，则应尽可能卖出，若出现跌停板而无法卖出，则可以买入分级a，合并成母基金再赎回。前者在T日之前能完成就行，后者需要在T-1日前完成合并（大部分券商支持盲合，即当天买入A和B份额就可以合成母基金。如果你的券商不支持盲合，请考虑换一个大券商，因为这种投资过程速度快的券商可能会救你一命），T-1日时赎回母基金，因为T日起母基金将会暂停申购。如果T日才合成母基金，那可以等下折流程走完也即两天后赎回母基金。

对于分级A的持有者来说，若通过估算未来几天会发生下折，一般情况下应尽可能持有手中，等待既定的收益到来。但要特别注意的是，若是预估母基金未来会出现较大跌幅，则需要权衡获得的收益是否能高于母基金下跌的损失，因为在下折过程中A获得的收益是以母基金形式获得的。

对于未持有分级A或B的投资者来说，若预估未来一两天内会发生下折，在比较分级A价值和二级市场价格后，若预期还有收益，则可以提前买入分级A等待既定收益，通常此方法称之为下折套利。特别要注意的是，这时候的分级B是一定不能买入，但因为T日10:30后，分级A和B份额恢复交易，很多投资者会误以为其处于正常交易期间，从而买入分级B，成为最后的“接盘侠”。

分级基金是一款专业的投资工具，需要了解足够的知识才能做好相关的投资，在不了解的情况下贸然全仓去博高收益无异于非常危险的一件事。今天成交的45亿元，经过下折到下周一的时候可能会变成20多亿元，可谓史上最贵的一堂课啊！想了解更多和分级基金投资相关的知识可和小跑来微信交流（私人微信号：paoyingcpiwx）

投资有风险，投资有风险，投资有风险，重要的话说三遍。